智通财经APP了解到，随着土耳其总统埃尔多安对经济政策采取“更为正统的经济学”的新做法，国际信用评级机构正面临着一个关键时刻，这些机构可能即将改变对于土耳其信贷前景的负面看法。基金经理和分析师们基本上都对两位前华尔街顶级银行家掌舵土耳其经济管理部门表示赞赏，与此同时国际债务评级机构似乎正在权衡这是否足以改变土耳其的整体信贷状况。

随着土耳其总统埃尔多安在赢得下一个五年任期后重新组建内阁，投资者们加大了对土耳其货币政策将从“埃尔多安经济学”回归“正统经济学”的押注力度。埃尔多安可谓是土耳其政坛20年来的核心掌舵人，最让人印象深刻的无疑是他所开创的“埃尔多安经济学”：面对土耳其货币疯狂贬值，以及高企的通胀，坚持宽松的降息措施，绝不加息。

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在再次当选土耳其总统之后，埃尔多安如预期般选择了一系列旨在安抚投资者的措施，其中包括支持央行加息进程，以及任命前华尔街银行家哈菲泽·盖伊·埃尔坎担任央行行长，任命前美林债券策略师穆罕默德·西姆塞克为土耳其财政部长。法提赫·卡拉汉担任盖伊·埃尔坎的副手，这位经济学家此前曾担任纽约联储经济研究顾问。

摩根大通的统计数据显示，自经济领域新领导层上任以来，投资者持有的土耳其国债相对于美国主权债券的额外收益率已大幅降至仅367个基点，这是自2020年初新冠肺炎疫情以来的最低水平，暗示国内外投资者对于土耳其国债的持有信心在不断上升。

“关键问题依然存在，”标普全球评级(S&P Global Ratings)首席EMEA地区主权问题专家Frank Gill表示。“比如，这位总统给新的经济学家团队多少时间来重置像以前那样不可持续的政策设置?”

在来自标普全球评级的Frank

Gill看来，投资者情绪升温和经济管理领域领导层的变动是“令人鼓舞的”，但是土耳其经济未来的道路仍存在不确定性。该机构在去年将土耳其的外币债务评级进一步下调至“垃圾级”，即“B级”。

另一国际评级机构惠誉评级(Fitch Ratings)上月的一份报告也反映了这种风险，该评级机构将土耳其评级为B级，比投资级低足足5个等级。

惠誉分析师 Erich Arispe以及Paul

Gamble在一份报告中写道:“土耳其的政策逆转和过早放松政策的记录，以及央行领导层的反复更迭，意味着要持续减少政策转变的持久性和有效性方面充满不确定性，这些都需要时间。”

来自Scope Ratings的土耳其首席分析师Thomas

Gillet,也表示，在该公司周五公布下一次评分之前，选举后的政策调整是一个积极因素。然而，风险在于，这一政策是否会在中长期内继续下去仍然不明朗。

他表示:“土耳其新一届经济管理部门面临的最大挑战之一，是放松以往的政策措施。”“另一个挑战是将试图持续维持货币紧缩政策，以有效抑制高通胀，重获市场信誉，同时减轻对金融稳定性的潜在影响。”

埃尔多安赢得连任，将其统治延长到第三个十年后，央行一直是土耳其经济改革的核心。土耳其政策制定者开始了该国两年多来的首个货币紧缩周期，在连续两次会议上累计加息高达900个基点。

土耳其央行预计通胀将再次走高——可能将在2024年第二季度达到峰值

即便如此，经通胀因素调整后的实际利率仍远低于零，并且土耳其央行将其年底通胀预期上调了一倍多，至58%。

在穆迪投资者服务(Moody "s Investors

Service)看来，这种非常缓慢的货币紧缩步伐可能会对土耳其里拉的稳定性以及该国的经常账户余额产生负面影响。由于土耳其外汇储备下滑，穆迪去年将其债务评级下调至B3级。

穆迪在一份电子邮件声明中写道:“央行刚刚承认，其非常缓慢的步伐不会在短期内降低通胀。”“这增加了储户再次转向美元或增加黄金购买量的风险。”

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